論文・プレプリント

I. Guzov, Zhuldyz R. Babaeva

サステナビリティ格付けの理論的・制度的発展を検討。規制圧力の高まりの中で、格付け手法の多様性や比較可能性の欠如が課題であることを示し、透明性・比較可能性・検証可能性を備えた規制モデルへの移行を提言。日本市場においても、格付けの質向上と規制枠組み構築に示唆を与える。

Muhammad Masood Awan, S. Sharif

パキスタンのセメント企業の財務・非財務リスクを総合的に評価。ESGコンプライアンスやコーポレートガバナンスを含むリスクスコアリングモデルを提案。投資家の意思決定支援を目的とする。

Shankari Mohanakrishnan

本研究は、LightGBMとアンサンブル学習を用いた多段階AIモデルを提案し、借り手のリスクプロファイリングと融資ポートフォリオ最適化を実現する。ESG指標などの多次元データを統合し、SHAPやLIMEで説明可能性を確保。Lending Clubデータセットで98%超の精度を達成し、従来手法を上回る性能を示した。

J. Nair, C. Gounder, Shilpa Peswani

インドの銀行データを用いて、ESG開示が不良債権比率（NPL）に与える影響を分析。ガバナンス指標が最もNPL削減に寄与し、環境・社会指標の影響は限定的。ボードの独立性が不良債権削減に重要であることを示した。

Jing Deng, Zhang Yaowu, Jinhang Deng

本研究は、中国家電業界の上場企業2014-2021年のデータを用いて、企業のグリーンウォッシングの要因と経済的結果を実証的に分析。企業規模や年数がグリーンウォッシングを促進する一方、国有企業は非国有企業より関与が少ない。グリーンウォッシングは財務・市場パフォーマンスを有意に低下させることが示された。

Abhishek Kanoor

本研究は、Vision 2030後のサウジアラビアにおける取締役会のジェンダー多様性の効果が、取締役の国籍や世代によって条件付けられるかを検証。外国籍女性取締役は二重ガラス天井に直面し、企業業績への正の効果が減殺される一方、ミレニアル世代の女性取締役はESG開示スコアを向上させることを実証。パネルデータ分析により、これらの交差効果を統計的に確認した。

C. Rahayu, Anni Aryani

本論文は、60本の論文を対象とした系統的文献レビューにより、企業のサステナビリティ実践における財務変数と非財務変数の関係を分析。非財務変数（グリーンリーダーシップ、サステナビリティ会計、ESG開示、制度的要因）が企業のサステナビリティパフォーマンスに有意に影響する一方、収益性や市場評価などの財務変数は結果指標として機能することを確認。

János Kálmán

本稿は、グリーンフィンテックが金融安定性に与える影響を、規制リスクがシステムリスクに転換するメカニズムを通じて分析する。3つの規制次元（規制の明確性・範囲、監督の一貫性、イノベーション促進）と5つのシステムリスク伝達経路（市場集中、データ・モデルリスク、規制裁定、グリーンウォッシュ増幅、金融相互連関性）を接続する概念フレームワークを提示。EUのSFDR、タクソノミー規則、DORA、ESG格付け規則を参照し、デジタルインフラが急速に拡大す…

Christie Azour

本稿は、ESG投資におけるAI活用の有効性を実証。AIは人間分析より1200倍高速でESG文書を処理し、格付けの乖離を34%縮小、グリーンウォッシュを83%の成功率で検出、気候リスクを従来モデルより8〜14ヶ月早く特定、グリーンポートフォリオのシャープレシオを18〜32%向上させ炭素強度を23%削減した。人間の説明責任を残しつつ、AIによる体系的な持続可能性分析が不可欠と結論。

Marian Tripak, N. Shevchuk

本論文は、農業企業が国際資本市場に参入する際の財務変革において、コーポレートガバナンスがESG指標の統合や情報非対称性の低減を通じて企業価値向上に寄与する制度的モデルを提案。ウクライナの農業企業を対象とした実証分析により、ガバナンスの成熟度と国際資本調達能力の関連性を示した。

Nabilah Az-Zahra Zhafira, Yulia Sindi Sari, Irmadela Nindyadiasti Rizkika Fitriani +3

この研究は、企業ガバナンスを4つの機能的な柱に分解し、それらが財務業績（ROA）に与える地域別の影響を分析した。2020～2024年の53カ国14,776社年のデータを用いたパネル回帰分析の結果、会計ガバナンスは全地域で普遍的にROAを向上させるが、取締役会、役員報酬、所有構造の効果は地域の制度環境に依存することが明らかになった。全体として、ガバナンス評価において総合スコアではなく、柱ごとの分析と地域コンテクストの考慮が重要であることを…

Radina Modjaningrat, S. Bahri

本研究は、インドネシア証券取引所に上場する消費財製造企業を対象に、環境パフォーマンスとサステナビリティ報告の開示が企業価値に与える影響を、収益性を調整変数として分析した。環境パフォーマンスはPROPER評価、サステナビリティ開示はGRI指標、企業価値はトービンのQ、収益性はROAで測定。結果、環境パフォーマンスとサステナビリティ開示は企業価値に正の影響を与え、収益性がその影響を強化することが確認された。

Hasan Talaş, E. Gök, Özen Akçakanat +4

本研究は、トルコの上場非金融企業428社を対象に、ESG・ガバナンス情報が財務比率に加えてROE予測に追加的な価値を持つかを検証。ランダムフォレストが最高の予測性能を示し、ブートストラップ検定で統計的有意性を確認した。持続可能性情報の企業業績への寄与を定量的に示した点で意義深い。

Cristina Caro-González, Daniel Jato-Espino, Yudith Cardinale

本系統的レビューは、ESG要素を金融リスク予測に統合する研究を64編分析。従来の計量経済学手法が48%を占める一方、機械学習（ML）39%、自然言語処理（NLP）8%とAI手法の活用が進む。ML（アンサンブル法、ニューラルネットワーク）は信用リスク予測精度を向上、NLPは非構造化ESG開示分析に有望。中国、イタリア、米国、インドで研究が集中し、データ不整合や新興市場の不足が課題。

Chaeyoon Jang, Jongsung Kim

2023年ベンチャー企業実態調査を用いて、ESG経営がVC投資に与える効果を実証。売上高や企業年齢は投資誘引に負の効果、従業員数や知的財産権は正の効果。特にS（社会）とG（ガバナンス）の次元が重要であり、E（環境）の効果は限定的で、環境業態の企業ではさらに減衰する。

Qing Shen

2012～2022年の中国A株商業流通企業を対象に、ESGパフォーマンスが資金調達制約に与える影響とデジタルトランスフォーメーションの調整効果を実証。ESGスコアの1標準偏差上昇で制約が改善し、特にガバナンス（G）と社会（S）が主要因。デジタル化はESG効果を強化する。

А.П. Марзаев

本論文は、ロシアの金鉱山企業ポリュースとポリメタルのESG戦略が、地域の持続可能な発展にどのように寄与するかを分析する。両社が地域経済の基盤となり、社会インフラや予算不足を補完する役割を果たしていることを明らかにした。研究手法はケーススタディと企業の非財務報告書の分析に基づく。

Chen Xu, Batkhuyag Ganbaatar

本研究は、2015年から2023年の中国A株上場企業を対象に、スマートマニュファクチャリングがESGパフォーマンスに与える影響を分析。固定効果回帰、PSM-DID、システムGMMを用い、スマート製造がESGを有意に向上させることを実証。メカニズムとして情報透明性、グリーン技術革新、協調ガバナンスの促進効果と、資金制約の抑制効果を特定した。

Abdulla Alnahdi, Ahmed Aljefri, Hazaa Altahboush +3

本論文は、エネルギー産業においてESGリスクがバリュエーション倍率（P/E、P/B、EV/EBITDA）と有意に負の相関を持つことを実証。Morningstar SustainalyticsとBloombergのESGリスクデータを用いた50社の分析で、ESGリスク1ポイント上昇が各倍率を20-30%低下させることが示された。ESGリスクが価格決定要因であることを検証。

Vasava Arjavbhai Ravisingbhai, Gandhi Jainishkumar Anilbhai, Dr. Shiji Prasannan

本研究は、インドのミレニアル世代および若年投資家におけるESG投資の認識と採用を調査した。アンケート調査の結果、認知度は上昇しているが、採用率は依然として中程度であり、知識不足やリターン懸念が障害となっている。一方で、適切な情報提供があれば投資意欲は高いことが示された。